2026 m. birželio 10 d. JAV neatidėliotinų Bitcoin ETF turtas siekė 77,58 mlrd. USD, būtent tą savaitę, kai Donaldas Trumpas laimėjo prezidento rinkimus 2024 m. lapkritį. Per 19 mėnesių šių fondų vertė pakilo iki rekordinio 169,54 mlrd.
Vos per pastarąsias keturias savaites Bitcoin ETF nutekėjimas viršijo 5 mlrd. USD, pagreitindamas slinkimą, kuris panaikino beveik pusę produktų kategorijos didžiausios vertės.
Čia yra pagrindinė įtampa, kurią išskleidžia šis straipsnis: šifravimui palankiausia reguliavimo aplinka JAV istorijoje veikia lygiagrečiai su nuolatiniu instituciniu pardavimu, o supratimas, kodėl šie du dalykai gali egzistuoti kartu, pasako viską apie tai, kas iš tikrųjų yra Bitcoin ETF.
IŠSKIRTINIS: užsidirbkite 10 USDC prisiregistravę „Binance“.
Pastebėkite Bitcoin ETF AUM: ką jums iš tikrųjų sako 77,6 mlrd
Pagalvokite apie vietinį Bitcoin ETF kaip institucinių pinigų saugyklą. Investuotojai Bitcoin tiesiogiai nelaiko; jie turi dalį fondo, kuris jų vardu laiko Bitcoin. Bendra bitkoinų, esančių visose šiose saugyklose, vertė yra tai, ką mes vadiname valdomu turtu arba AUM. Kai AUM krenta, tai reiškia, kad Bitcoin kaina krito, investuotojai ištraukė savo pinigus arba abu.
Šiuo atveju tai abu. 11 JAV neatidėliotinų „SoSoValue“ sektų „Bitcoin“ ETF bendrai pasiekė 169,54 mlrd. USD 2025 m. spalį, kai nuo 2024 m. sausio mėn. 2026 m. birželio 9 d. sukauptos grynosios įplaukos sumažėjo beveik 9 mlrd. USD iki 53,77 mlrd. USD, o tai yra žemiausias lygis nuo 2025 m. rugpjūčio mėn. Tai reiškia, kad nuo piko, be kainų nulemtų nuostolių, išėjo maždaug 9 mlrd. USD faktinio investuotojo kapitalo.
Lėšos nėra vienodai paveiktos. „BlackRock“ IBIT ir „Fidelity“ FBTC kartu valdo daugiau nei pusę visų vietoje esančių Bitcoin ETF AUM, o „BlackRock“ IBIT vienu metu vienas sukaupė daugiau nei 60 mlrd. USD, aplenkdamas „Grayscale“ konvertuotą GBTC kaip didžiausią vieną Bitcoin fondą žemėje. Ankstesnis IBIT, kaip institucinės plėtros, suskirstymas paaiškina, kodėl ta koncentracija yra svarbi mažmeniniams investuotojams, skaitantiems antraštes AUM.
Nepatogi tiesa yra ta, kad 77,58 mlrd. USD vis dar sudaro daugiau nei 1,26 mln. BTC, laikomų ETF pakuotėse, ty maždaug 6% cirkuliuojančios atsargos, įtrauktos į produktus, kurių prieš dvejus metus nebuvo. Saugykla nėra tuščia. Tačiau jis prasmingai mažiau pilnas nei buvo, o durys šiuo metu siūbuoja į išorę.
ATRASK: 12 ir daugiau karščiausių išankstinių kriptovaliutų pardavimų, kuriuos galite nusipirkti dabar
Rotacija, o ne atsitraukimas: kas iš tikrųjų lemia 5 mlrd. USD „Bitcoin“ ETF nutekėjimą
Analitikai nenurodo pasitikėjimo pačia Bitcoin krize. Jie nurodo į konkuruojančių prioritetų eilę, išsunkiančią tą patį institucinio kapitalo fondą.
„Binance Research“ makrokomandą suformulavo aiškiai: „ETF nutekėjimas atspindėjo trumpalaikį spaudimą, nes infliacija skatina FED, o tiekimo grandinėje griežtinimas išlieka nepakitęs. Vertimas: dėl nepastovios infliacijos Federalinis rezervų bankas laikosi ribojančios pozicijos, o augant palūkanų normoms didėja ir nepelningo turto laikymo kaina, todėl instituciniai skirstytojai pirmiausia turi sumažinti Bitcoin poveikį.
Vidutinė ETF turėtojo apytikslė sąnaudų bazė yra apie 84 000 USD, o tai viršija dabartinį dabartinį lygį, kuris yra beveik 61 000 USD, o tai rodo, kad daugelis patiria nuostolių ir turi sumažėjusį norą pridėti.
Tačiau vien makroekonominis spaudimas nepaaiškina viso vaizdo. Ophelia Snyder, rinkos analitikė ir buvusi „21Shares“ įkūrėja, aiškiai įvardijo konkurencijos dimensiją: „Jūs turite ETF nutekėjimą, nes investuotojus vis labiau blaško kiti pasakojimai, konkuruojantys dėl dėmesio ir kapitalo, nesvarbu, ar tai AI, SpaceX, ar kitos aukšto lygio augimo istorijos.
Dėl geopolitikos, Hormūzo sąsiaurio, JAV darbo vietų duomenų, infliacijos ir platesnio makroekonominio neapibrėžtumo rinkoje vyksta nuolatiniai neramumai. Kapitalas nedingsta; jis sukasi. Ir šiuo metu dirbtinio intelekto infrastruktūra žaidžia, o prieš IPO naudojamos transporto priemonės sunkiai traukiasi.
Yra ir trečias konkurentas, kuriam skiriama mažiau dėmesio: tokenizuoti iždo produktai. Jungtinių Amerikos Valstijų iždo priemonės iš emitentų, tokių kaip Ondo ir Franklin OnChain, pasiekė kelių milijardų dolerių vertės diapazoną, siūlydami pajamas duodančią, doleriais išreikštą poziciją, kuri yra tame pačiame „skaitmeninio turto paskirstymo“ segmente, kurį daugelis įstaigų naudoja Bitcoin ETF.
Rizikos nemėgstančiam skirstytojui, susiduriančiam su vanagu Fed, žetoninis iždas, kurio pajamingumas yra 5%+, yra tikra alternatyva „Bitcoin“ ETF, stovinčiam minusoje.
Duomenys nepatvirtina struktūrinio išėjimo tezės. Kaip parodė mūsų institucijų elgsenos aprėptis per ankstesnius srautų srautus, didelio masto išpirkimas iš produktų, tokių kaip IBIT, istoriškai buvo vėl įtrauktas į rinką, kai pasikeitė makroekonominės sąlygos.
Tiekimo grandinėje paveikslėlyje, kurį „Binance Research“ konkrečiai pažymėjo kaip „nepažeistą“, teigiama, kad ilgalaikiai turėtojai neplatina. Bitcoin ETF naujienų ciklas atrodo blogiau nei struktūrinė tikrovė. Tai reiškia sukimąsi, o ne atsitraukimą.
ATRASK: 2026 m. sprogs daugiau nei 20 kitų kriptovaliutų
Kodėl galite pasitikėti 99 bitkoinais
Įkurta 2013 m., „99Bitcoin“ komandos nariai yra kriptovaliutų ekspertai nuo „Bitcoin“ pradžios.
90h+
Savaitinis tyrimas
100k+
Mėnesio skaitytojai
50+
Pagalbininkai ekspertai
2000+
Kripto projektai peržiūrėti
Stebėkite 99Bitcoins savo „Google“ naujienų kanale
Gaukite naujausius atnaujinimus, tendencijas ir įžvalgas, kurios bus pateiktos tiesiai po ranka. Prenumeruokite dabar!
Prenumeruokite dabar 
